Private Markets

―ロックアップ、引受会社の論理を読み解く2026年2月、米国の電力インフラ関連企業Forgent Power SolutionsがIPO（新規株式公開）を実施。その後、同社では、IPOからわずか5カ月の間に3回の追加PO（公募・売出し）が行われた。IPOでは通常、PEスポンサーなどの既存株主に対して、一定期間の株式売却...

―米国では、IPOを待たずに従業員も富を手にできるのか？ SpaceXのIPOでは、現職・元社員のうち4,400人超がミリオネアになる可能性があると報じられていた。さらに、そのうち約400人は1億ドル以上の資産を得た可能性もある。IPOによって従業員が保有していた株式の価値が顕在化し、大金を手にする。これは、スタートア...

― Apex Service Partnersに見る、                                               米国ホームサービス業界のロールアップ戦略2026年5月、ApolloはApex Service Partnersへ約20億ドルを投資し、同社の評価額は約100億ドルに達した...

―100億ドル企業となったApexとContinuation Fundという選択肢オルタナティブ資産運用大手のApollo Global Managementが、Apex Service Partnersを保有するContinuation Fundへ20億ドルを投資するとの記事を目にした。当初、このニュースを読んで興味...

― Ackman IPOが示した「個人マネー」を巡る設計と現実のギャップ本ブログの別記事「ヘッジファンドはなぜ上場するのか」で見たように、ヘッジファンド運用会社による上場は、長期的に運用可能な資本をどのように確保するかという観点から整理することができる（※詳細は別記事参照）。今回のBill Ackman氏によるIPOは...

― Aresの98億ドル調達をどう読むべきか最近の米国 private credit をめぐる報道では、個人向けファンドの解約制限や、ソフトウェア向け融資への懸念が相次いで取り上げられている。そのため、表面的には「private credit には逆風が吹いている」という印象が形成されやすい。そのような中で、WSJ P...

― Apollo幹部が示した評価・信用・投資家行動のねじれ主要な金融メディアや市場参加者の間で、プライベートクレジットを巡る議論は、この数ヶ月で質が変化している。 本来、LBOの資本構造ではクレジットはエクイティよりも優先される。それにもかかわらず、現在の市場ではエクイティに資金が流入する一方で、クレジットには警戒感が...

― 米国では、個人向け半流動性商品の構造的な論点が浮上しているプライベートクレジットは、この数年で急速に存在感を高めてきた。特に米国では、Apollo、Blackstone、KKR、Ares、Blue Owlといった上場オルタナ運用会社が、銀行の代替として企業向け融資を担う形で市場を拡大してきた。その過程で、従来の機関...

―市場評価の変化：資産運用会社としての市場認識前回の記事では、金融危機後にPE会社が投資領域と資金源を広げ、総合オルタナティブ運用会社へと事業を拡大していった経緯を整理した。本稿では、その変化を株式市場がどのように評価するようになったのかを見ていく。現在、Blackstone、Apollo、KKR、Ares、Brook...

―金融危機後の事業拡大とAUM巨大化現在、Blackstone、Apollo、KKR、Brookfieldといった企業は、もはや単なるプライベートエクイティ会社として語られることは少ない。金融メディアや証券アナリストはこれらの企業を「オルタナティブ資産運用会社（alternative asset manager）」とし...