Private Markets

― Ackman IPOが示した「個人マネー」を巡る設計と現実のギャップ本ブログの別記事「ヘッジファンドはなぜ上場するのか」で見たように、ヘッジファンド運用会社による上場は、長期的に運用可能な資本をどのように確保するかという観点から整理することができる（※詳細は別記事参照）。今回のBill Ackman氏によるIPOは...

― Aresの98億ドル調達をどう読むべきか最近の米国 private credit をめぐる報道では、個人向けファンドの解約制限や、ソフトウェア向け融資への懸念が相次いで取り上げられている。そのため、表面的には「private credit には逆風が吹いている」という印象が形成されやすい。そのような中で、WSJ P...

― Apollo幹部が示した評価・信用・投資家行動のねじれ主要な金融メディアや市場参加者の間で、プライベートクレジットを巡る議論は、この数ヶ月で質が変化している。 本来、LBOの資本構造ではクレジットはエクイティよりも優先される。それにもかかわらず、現在の市場ではエクイティに資金が流入する一方で、クレジットには警戒感が...

― 米国では、個人向け半流動性商品の構造的な論点が浮上しているプライベートクレジットは、この数年で急速に存在感を高めてきた。特に米国では、Apollo、Blackstone、KKR、Ares、Blue Owlといった上場オルタナ運用会社が、銀行の代替として企業向け融資を担う形で市場を拡大してきた。その過程で、従来の機関...

―市場評価の変化：資産運用会社としての市場認識前回の記事では、金融危機後にPE会社が投資領域と資金源を広げ、総合オルタナティブ運用会社へと事業を拡大していった経緯を整理した。本稿では、その変化を株式市場がどのように評価するようになったのかを見ていく。現在、Blackstone、Apollo、KKR、Ares、Brook...

―金融危機後の事業拡大とAUM巨大化現在、Blackstone、Apollo、KKR、Brookfieldといった企業は、もはや単なるプライベートエクイティ会社として語られることは少ない。金融メディアや証券アナリストはこれらの企業を「オルタナティブ資産運用会社（alternative asset manager）」とし...

― KKR・Blackstone・Carlyleの転換が示す資本市場との関係前回の「ヘッジファンドはなぜ上場するのか」では、Bill Ackman が率いる Pershing Square が、新しい上場ファンドを立ち上げ、さらに運用会社の上場も視野に入れた構造を計画していることを取り上げた。そこでは、ファンドと運用会...

― Bill Ackman が率いるPershing SquareのIPOが示す資産運用ビジネスの構造 米国の金融記事を読んでいると、単なるニュースのように見えて、実は資産運用ビジネスの構造をよく示している案件に出会うことがある。今回の Pershing Square のIPO計画も、そのような例の一つとして読むことが...

― private creditの成長、上場オルタナティブ運用会社の拡大、そして流動性不安最近の米国金融メディアでは、Blue Owl Capitalをめぐる記事が相次いでいる。表面的には、private creditファンドの償還圧力や、個人投資家向け商品の流動性不安を扱う記事に見える。ただ、関連するFT、WSJ、B...

― Money Stuff が描く「付加価値として提供したものが、責任に変わる瞬間」今回取り上げるのは、Bloombergのコラム”Money Stuff”“Private Credit Marks Will Matter” である。表面的には、BlackRockのBDC（プライベートクレジットに投資する米国上場ビーク...