Knowledge / Notes 半流動性ファンドとNAV償還
プライベートクレジット、不動産、プライベート・エクイティなどは、上場株式のように日々売買できるとは限らない。こうした非流動資産へ投資しながら、月次や四半期ごとに一定の購入・償還機会を設けた商品が、**半流動性ファンド（semi-liquid fund）**である。ただし、半流動性ファンドは、いつでも自由に換金できる商品...
Financial Context
Knowledge / Notes Private Markets IPO後5カ月以内の3回の追加売出しは、何を意味するのか？
―ロックアップ、引受会社の論理を読み解く2026年2月、米国の電力インフラ関連企業Forgent Power SolutionsがIPO（新規株式公開）を実施。その後、同社では、IPOからわずか5カ月の間に3回の追加PO（公募・売出し）が行われた。IPOでは通常、PEスポンサーなどの既存株主に対して、一定期間の株式売却...
US Real Estate / AI / Infrastructure 廃校の住宅転用は、米国でなぜ可能なのか？
―チャーター校、学校財政、税額控除から見る廃校転用Wall Street Journalで、米国各地の廃校が住宅へ転用されているという記事を読み、少し不思議に感じた。学校として使われなくなった建物を、住宅として再利用する。地域に残された建物を壊さず、新しい用途を与えるという点では、分かりやすい話にも思える。しかし、廃校...
Financial Commentary GSやMSより儲ける「マーケットメーカー」とは何者か？
―Jane Street、Susquehanna、Citadelから見る「市場の流動性」の担い手Wall Street JournalでJane Streetの記事を読み、Jane Street が、2026年第1四半期にGoldman SachsやMorgan Stanleyを上回る利益を計上したことに驚いた。正直に...
Private Markets IPO前に、なぜOpenAI社員は66億ドルを現金化できたのか？
―米国では、IPOを待たずに従業員も富を手にできるのか？ SpaceXのIPOでは、現職・元社員のうち4,400人超がミリオネアになる可能性があると報じられていた。さらに、そのうち約400人は1億ドル以上の資産を得た可能性もある。IPOによって従業員が保有していた株式の価値が顕在化し、大金を手にする。これは、スタートア...
Financial Commentary Avisは、なぜ大株主から6億5,000万ドルを受け取るのか？
―ショートスクイーズを市場構造から読む2026年6月、米国のレンタカー大手Avis Budget Groupは、大株主であるヘッジファンドのPentwater Capital Managementから、6億5,000万ドルの現金を受け取ることで合意したと発表した。日本円にすれば、約1,000億円に近い規模である。これは...
US Real Estate / AI / Infrastructure AIモデル開発企業はなぜオフィスで働くのか？
―最先端AIモデル（Software 2.0）時代の出社文化を考えるソフトウェア開発は、リモートワークと相性がよい仕事だと見られてきた。 コードを書き、GitHubで管理し、SlackやZoomで議論し、チケット管理ツールで進捗を追えば、必ずしも全員が毎日同じオフィ...
Financial Commentary SpaceXの1.7兆ドル評価は、いつ「市場」に受け入れられたのか？
― IPO前ラウンド、xAI統合、Starlink、出口期待が作った評価ストーリー SpaceXのIPOが実現した。 報道によれば、IPO価...
Financial Commentary 「買わないと負ける」SpaceX IPOと、上場前ショート市場の誕生？
― Coinbase、Polymarket、Kalshi 型市場が映す 「SpaceXを取引したい需要」SpaceXのIPOが近づいている。報道によれば、評価額は約1.75兆ドルに達する見通しであり、史上最大級のIPOになる可能性がある。今回のIPOを巡っては、市場慣行と...
Private Markets なぜApexは100億ドル企業になったのか？
― Apex Service Partnersに見る、 米国ホームサービス業界のロールアップ戦略2026年5月、ApolloはApex Service Partnersへ約20億ドルを投資し、同社の評価額は約100億ドルに達した...