Private Markets プライベート市場における「過信（arrogance）」はどこから生まれるのか
― Apollo幹部が示した評価・信用・投資家行動のねじれなぜこのテーマを取り上げるのか主要な金融メディアや市場参加者の間で、プライベートクレジットを巡る議論は、この数ヶ月で質が変化している。 本来、LBOの資本構造ではクレジットはエクイテ...
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Private Markets Private Markets プライベートクレジットは壊れているのか
― 米国では、個人向け半流動性商品の構造的な論点が浮上しているなぜこのテーマを取り上げるのかプライベートクレジットは、この数年で急速に存在感を高めてきた。特に米国では、Apollo、Blackstone、KKR、Ares、Blue Owlと...
Private Markets なぜPE会社は「総合オルタナティブ資産運用会社」になったのか（2）
―市場評価の変化：資産運用会社としての市場認識前回の記事では、金融危機後にPE会社が投資領域と資金源を広げ、総合オルタナティブ運用会社へと事業を拡大していった経緯を整理した。本稿では、その変化を株式市場がどのように評価するようになったのかを...
Private Markets なぜPE会社は「総合オルタナティブ資産運用会社」になったのか（1）
―金融危機後の事業拡大とAUM巨大化なぜPE会社はここまで巨大化したのか現在、Blackstone、Apollo、KKR、Brookfieldといった企業は、もはや単なるプライベートエクイティ会社として語られることは少ない。金融メディアや証...
Private Markets なぜオルタナティブ運用会社は株式会社になったのか
― KKR・Blackstone・Carlyleの転換が示す資本市場との関係なぜこの記事を取り上げるのか前回の「ヘッジファンドはなぜ上場するのか」では、Bill Ackman が率いる Pershing Square が、新しい上場ファンド...
Private Markets ヘッジファンドはなぜ上場するのか
― Bill Ackman が率いるPershing SquareのIPOが示す資産運用ビジネスの構造 米国の金融記事を読んでいると、単なるニュースのように見えて、実は資産運用ビジネスの構造をよく示している案件に出会うことがある。今回の P...
Private Markets Blue Owlを追うと、いまの米国オルタナティブ運用業界が見えてくる
― private creditの成長、上場オルタナティブ運用会社の拡大、そして流動性不安なぜ今、Blue Owlの記事を取り上げるのか最近の米国金融メディアでは、Blue Owl Capitalをめぐる記事が相次いでいる。表面的には、pr...
Private Markets プライベートクレジットに投資する米国上場ビークルで、 評価が問題になり始めている理由
― Money Stuff が描く「付加価値として提供したものが、責任に変わる瞬間」今回取り上げるのは、Bloombergのコラム”Money Stuff”“Private Credit Marks Will Matter” である。表面的...
Private Markets 欧州最大級GP・EQTが示唆した「共同投資の料金化」
―これは手数料の話ではなく、GP–LPの力関係の話だ欧州最大級のプライベート・エクイティ運用会社である EQT が、共同投資（co-investment）についても管理報酬や成功報酬の料率引き上げの可能性を示唆した、という報道が注目を集めて...
Private Markets プライベート・エクイティは401(k)に入るのか
―制度論より先に考えるべき「訴訟と商品設計」WSJによれば、トランプ政権は米国の401(k)（確定拠出年金）に、プライベート・エクイティ（PE）などのオルタナティブ資産を組み込みやすくする方向で、再び動き始めている。焦点は、労働省（DOL）...