Financial Commentary なぜ Kalshi と Polymarket は高く評価されるのか
— Prediction Market（予測市場）は新しい市場インフラになりうるのかなぜ今、Prediction Market（予測市場）の「評価」を見るのかPrediction Marketをめぐる議論は、ここ数ヶ月で少し性質が変わってき...
Financial Context
Financial Commentary Financial Commentary Prediction Market（予測市場）とは何か
— Kalshi を巡る訴訟が示す「金融商品」と「賭博」の境界なぜ今、Prediction Market（予測市場）を取り上げるのかPrediction Marketという市場は、日本ではまだほとんど馴染みがない。しかし米国ではここ数年、こ...
Financial Commentary NVIDIAはAI市場の資本供給者であり「キングメーカー」となっているのか？
― AI市場の上流で起きている「支配の構造」なぜこのテーマを取り上げるのかAIを巡る報道では、しばしば「どのモデルが優れているか」「どの企業が次の勝者か」といった話が中心になりやすい。しかし実際には、AI市場でより重要なのは、誰がAI市場の...
Knowledge / Notes BDCとは何か
― private creditを個人投資家に広げた米国のビークル米国のプライベートクレジットを理解する際に、頻繁に出てくる言葉が BDC（Business Development Company） である。BDCは1980年に米国議会が...
Financial Commentary 米銀の資本規制はなぜ緩和されるのか
― プライベートクレジットと「銀行の役割」を巡る再設計なぜこの記事を取り上げるのか今回取り上げるのは、米国の銀行資本規制の見直しに関するニュースである。一見すると金融規制の技術的な変更に見えるが、その実態は単なる規制緩和にとどまるものではな...
Private Markets プライベート市場における「過信（arrogance）」はどこから生まれるのか
― Apollo幹部が示した評価・信用・投資家行動のねじれなぜこのテーマを取り上げるのか主要な金融メディアや市場参加者の間で、プライベートクレジットを巡る議論は、この数ヶ月で質が変化している。 本来、LBOの資本構造ではクレジットはエクイテ...
Private Markets プライベートクレジットは壊れているのか
― 米国では、個人向け半流動性商品の構造的な論点が浮上しているなぜこのテーマを取り上げるのかプライベートクレジットは、この数年で急速に存在感を高めてきた。特に米国では、Apollo、Blackstone、KKR、Ares、Blue Owlと...
Private Markets なぜPE会社は「総合オルタナティブ資産運用会社」になったのか（2）
―市場評価の変化：資産運用会社としての市場認識前回の記事では、金融危機後にPE会社が投資領域と資金源を広げ、総合オルタナティブ運用会社へと事業を拡大していった経緯を整理した。本稿では、その変化を株式市場がどのように評価するようになったのかを...
Private Markets なぜPE会社は「総合オルタナティブ資産運用会社」になったのか（1）
―金融危機後の事業拡大とAUM巨大化なぜPE会社はここまで巨大化したのか現在、Blackstone、Apollo、KKR、Brookfieldといった企業は、もはや単なるプライベートエクイティ会社として語られることは少ない。金融メディアや証...
Private Markets なぜオルタナティブ運用会社は株式会社になったのか
― KKR・Blackstone・Carlyleの転換が示す資本市場との関係なぜこの記事を取り上げるのか前回の「ヘッジファンドはなぜ上場するのか」では、Bill Ackman が率いる Pershing Square が、新しい上場ファンド...